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黃智慧##深高速現金流穩定

2019-09-18 (週三) 08:00 上午

中美貿易談判見曙光,加上全球爭相放水,惟內地8月份多項經濟遜於預期,人民幣面對貶值壓力,限制港股表現。另外,繼國際評級機構惠譽後,另一評級機構穆迪宣布將本港主權評級展望下調至「負面」,港股短線值博空間有限。走勢上,恒指昨日一舉失守10天和50天線,未能企穩兩萬七點水平,短線預料於250天線(即27,300點)遇到阻力。
港股面對多個不明朗因素,短線若選擇入市,可留意具防守性的股份。其中一個參考指標,可留意啤打系數(Beta,β),主要用作量度資產與系統性風險的指標。Beta通常以1作為界線,當數值愈大,意味該股票波動性較指數高,反之亦然。主要收入來自收費公路業務的深高速(548),其啤打系數0.48,具有一定防守性,加上中期業績表現理想,近期股價屢創新高。
今年上半年,集團營業收入26.99億元(人民幣,下同),按年升0.8%,純利升62.8%至15.77億元;若扣除非經常性損益的淨利潤,則升79.5%至14.14億元。期內,集團約8成的收入來自收費公路,而路費收入均以現金收取,帶來穩定的經營現金流。今年上半年,經營活動產生的現金流入淨額為7.86億元;6月底的手持現金為27.55億元。今年首7個月,集團旗下廣東省深圳地區的收費公路,全部的日均混合車流量錄得上升,其中擁有100%權益的沿江項目,其日均路費收入按年升12.9%,表現最佳。
內地政府推動電子不停車收費系統(Electronic Toll Collection,ETC),並落實對ETC用戶不少於5%的車輛通行費基本優惠政策,目標高速公路的ETC使用率達到9成以上。有關政策的落實,一方面涉及現有收費系統的全面升級改造,增加項目的資本開支,而且短線對路費收入帶來一定負面影響。不過,長遠而言,將提高道路的通行效率,以及有助降低人工成本和管理費用。
除了高速公路,集團將進一步拓展環保業務。集團上周公布,收購內蒙固風力發電企業67%股權。目標公司在內蒙古自治區設有5家均從事風力發電項目的投資開發與經營的全資子公司,擁有165台風力發電機組,總裝機容量247.5MW,經核准的上網電價為每千瓦時0.49元。 筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

黃智慧 (逢周三見報)
金利豐證券研究部經理,證監會持牌人士,主要研究港股市場,尋找大中細價潛力股